【米国株】コカ･コーラ【KO】の銘柄分析

世界的な清涼飲料水メーカ【KO】コカ･コーラを分析してみたいと思います。

コカ･コーラ(KO)からの配当金受領報告はこちらヘ。

「KO」の記事一覧です。

【KO】コカ･コーラの概要
1. 企業情報
2. 同業他社
ビジネスモデル
財務表分析
チャート分析
1. 10年チャート
2. 5年チャート
まとめ

【KO】コカ･コーラの概要

（出典：The Coca-Cola Company）

コカ･コーラは世界的な清涼飲料水メーカで、ノンアルコール飲料用濃縮液とシロップの製造・販売を世界200カ国で行っています。

500種類以上の炭酸飲料、果汁飲料、コーヒー、紅茶、スポーツ飲料、エネルギー飲料、お茶、ミネラルウォーターがあります。日本では「スプライト」「ファンタ」、「ジョージア」、「綾鷹」、「いろはす」などのブランドが有名です。

コカ･コーラは米国株の中でも王道中の王道銘柄であり、連続増配年数50年以上の「配当王」でもあります。また、米国の著名投資家ウォーレン・バフェット氏が筆頭株主で有名です。

企業情報

会社英名	Coca-Cola Co
本社所在地	アメリカ合衆国アトランタ
設立年月日	1892年
従業員数	61,800人
上場市場	NYSE(ニューヨーク証券取引所)
S&P格付け	AA-
時価総額	195.43B(同業種内1位)

同業他社

(出典：「finviz」)

・Market Cap.
Market Cap.=現在の市場価格ｘ発行済株式数で求めます。時価総額(市場での企業規模)を表します。

・P/E
P/E=Current Market Price ÷ Earnings Per Share (EPS))で求めます。
企業の現在の株価と株当たり利益比率を示します。 P / E値が低い=株式がその利益よりも比較的安価であることを示します。たとえば、P / E値が5の場合、現在の価格が5年間の1株当たり利益の合計と等しいことを意味します。

・P/FCF
P/FCF=Current Market Price ÷ Cash Flow per Shareで求めます。市場価格と年間フリーキャッシュフローの比率です。

・EPS
growth past 5 years：過去5年間のEPS年間成長率。

「Beverages – Soft Drinks」部門で時価総額で比べると、コカ･コーラはペプシを抑えて同業種内世界1位を誇っています。

1位コカ･コーラ(アメリカ)
2位ペプシ(アメリカ)
3位モンスター・ベバレッジ(アメリカ)
4位キューリグ・ドクター・ペッパー(アメリカ)

ちなみに、食品メーカまで視野を広げると、コーヒーのネスカフェやヴィッテル、コントレックス等のミネラルウォーターを有するネスレ(スイス)やエビアンやボルビックといったミネラルウォーターでは世界1位のダノン(フランス)といった銘柄もあります。

日本では日本コカ･コーラが市場シェアNo.1で、No.2はサントリーです。

スクリーナは「finviz」というサイトで確認しました。スクリーナ方法については別途記事にしたいと思います。

ビジネスモデル

コカ･コーラシステムの体制図

（出典：日本コカ・コーラ株式会社）

コカ･コーラは米国本社が企画、研究開発、マーケティング、原液製造といった上流工程(コアビジネス)を担い、原液を薄めて容器に入れるボトリングと販売をボトラーに任せるビジネスモデルになっています。

日本でも同じような仕組みとなっていて、米国本社が１００％出資の日本コカ･コーラ社が企画・研究開発・原液製造を行い、製造販売は日本のボトラー会社が行っています。

（出典：The Coca-Cola Company）

米国本社では2017年を目処に北米ボトリング事業の再編による再フランチャイズ化を進めています。

2015年と比較すると、ボトリング事業を1割まで縮小し、コアビジネスを9割まで引き上げる計画のようです。

ボトリング事業は製造設備の更新や物流コストが多く発生するため、下流工程を分離することで収益力を高めるという戦略です。

北米ボトリング事業の再編により、米国本社の売り上げは６５％まで減少する見込みですので、今後は収益力が高まっているかを見極める必要があります。

財務表分析

売上高・営業利益率・純利益・ROE

損益決算書(PL)で年間の経営成績を確認してみます。

コカ･コーラ社の売上は12年をピークに減少傾向にあります。

健康志向に伴う、脱甘味飲料や脱炭酸飲料による影響もあると思いますが、前述したとおり北米のボトリング事業の再編の影響で今後もより減少してくと判断できます。

一方、営業利益率は以前として、２０％程度の非常に高い水準を確保しています。2015年を軸に若干の漸増(ぜんぞう)傾向にあります。

コカ･コーラという世界的なブランドを「企画」、「研究開発」、「マーケティング」、「原液供給」といったコアビジネスに集中させることで、より高収益を達成できるかが鍵となります。

・売上高 (Net operating revenues)
本業で得た収益を表す。売上高の大きさは会社の事業規模を表します。示します。

・営業利益 (Operating income)
売上高からコスト（人件費、広告宣伝費等)を差し引いたもの。本業で稼いだ利益を表します。

・経常利益
営業利益に対して、配当や利息など営業外収益を加算して、銀行に支払う借入利息などを差し引いたもの。会社の日常的な利益・本業の強さを表します。

・純利益 (NET INCOME)
経常利益に対して特別利益や特別損失を加算/減算し、そこからさらに税金を差し引いたもの。最終的に会社に残るお金を表します。

・営業利益率
売上高と営業利益との割合で(営業利益÷売上高×100)で求めます。

・ROE（Return on Equity）
ROE = 純利益 / 自己資本（Equity）で求める。会社の収益性を確認します。

キャッシュフロー(CF)

コカ･コーラ社のキャッシュフローは14年をピークに減少していますが、売上高FCFは安定した水準でプラス圏を維持しています。支出も安定して少ないです。

・営業CF (Net cash provided by operating activities)
本業の収入と支出で得たキャッシュ量を示す数値で、合計額がプラスであれば、本業が順調であることを表します。
★営業CFがプラス　　＞　キャッシュ増加　＞　財務CFがUP、投資CFがUP　＝＞業績がUPする可能性
★営業CFがマイナス　＞　借入金増加　＞　財務CFがDOWN、投資CFがDOWN＝＞業績がDOWNする可能性

・FCF(フリーキャッシュフロー)
営業キャッシュフロー＋投資キャッシュフローで求めます。
FCFがプラス　＞　借入金減少＞経営良好
FCFがマイナス＞　借入金増加＞経営悪化

・資本支出 (Purchases of property, plant and equipment)
IR情報の「Purchases of property, plant and equipment：有形固定資産の購入」の数値を「Net cash provided by operating activities：営業CF」から差し引いた値です。

・売上高FCF比率
FCF÷売上高ｘ１００で求めます。

バランスシート(BS)

一般に自己資本比率の平均は赤字企業で-4％、黒字企業で25％、優良企業（黒字企業中上位15％）で53％といわれていますが、自己資本比率が5年間で約17%低下しており、25%を下回っています。借入金が増加が原因と思われます。

＜資産＞
・資産合計(TOTAL ASSETS)
・流動資産 (TOTAL CURRENT ASSETS)
・固定資産 (資産合計(TOTAL ASSETS) – 流動資産(TOTAL CURRENT ASSETS))

＜負債＞
・負債合計(TOTAL LIABILITIES AND EQUITY) ※資産合計と同じになります。
・流動負債 (TOTAL CURRENT LIABILITIES)
・固定負債(負債合計 – 流動負債 – 純資産)
・純資産(=株主資本)　(EQUITY ATTRIBUTABLE TO SHAREOWNERS OF THE COCA-COLA COMPANY)
資本投下により会社の資産が生じるため、資産の合計値と負債・純資産の合計値は一致します。