【米国株】ジョンソン・エンド・ジョンソン (Johnson & Johnson)【JNJ】の銘柄分析

米国の世界最大の医療薬品・ヘルスケア製品の持株会社であるジョンソン・エンド・ジョンソン【JNJ】を分析してみたいと思います。

【JNJ】ジョンソン・エンド・ジョンソンの概要
1. 企業情報
2. 同業他社
ビジネスモデル
1. 製品セグメント
財務表分析
チャート分析
1. 10年チャート
2. 5年チャート
まとめ

【JNJ】ジョンソン・エンド・ジョンソンの概要

(出典 : Johnson & Johnson)

ジョンソン・エンド・ジョンソン (Johnson & Johnson)【JNJ】は米国の世界最大の医療薬品・ヘルスケア製品の持株会社です。

事業ポートフォリオが「Consumer Products(一般消費者向け)」、「Medical Devices(医療機器)」、「Pharmaceutical Products(医薬品)」と3つに分かれています。

主要ブランドとしては、一般消費者向けとして日本でも有名な絆創膏の「バンドエイド」、ベビーパウダー・オイルの「ジョンソンベビ―」、コンタクトレンズの「アキュビュー」などです。

同社は連続増配年数55年の配当王でもあり、連続増配を好む投資家に選好されています。

企業情報

会社英名	Johnson & Johnson Services, Inc
本社所在地	アメリカ合衆国ニュージャージ州
設立年月日	1887年11月
従業員数	134,000人
上場市場	NYSE(ニューヨーク証券取引所)
業種分類	ヘルスケア(Drug Manufacturers)
時価総額	374B(同業種内1位)
URL	www.jnj.com

同業他社

・Market Cap.Market Cap.=現在の市場価格ｘ発行済株式数で求めます。時価総額(市場での企業規模)を表します。

・P/EP/E=Current Market Price ÷ Earnings Per Share (EPS))で求めます。企業の現在の株価と株当たり利益比率を示し、P / E値が低いということは株式がその利益よりも比較的安価であることを示します。たとえば、P / E値が5の場合、現在の価格が5年間の1株当たり利益の合計と等しいことを意味します。

・P/FCFP/FCF=Current Market Price ÷ Cash Flow per Shareで求めます。市場価格と年間フリーキャッシュフローの比率です。

・EPSgrowth past 5 years：過去5年間のEPS年間成長率です。

1位ジョンソン・エンド・ジョンソン【JNJ】

2位ファイザー【PFE】

3位ノバルティス【NVS】

4位メルク【MRK】

5位アッヴィー【ABBV】

「Drug Manufacturers」部門で時価総額で比べると、ジョンソン・エンド・ジョンソン【JNJ】が頭1つ飛び抜けていては1位です。

2位がファイザー【PFE】、3位がノバルティスと続きます。

スクリーナは「finviz」というサイトで確認しました。スクリーナ方法については別途記事にしたいと思います。

ビジネスモデル

ジョンソン・エンド・ジョンソン(Johnson & Johnson)【JNJ】は世界60カ国に250以上のグループ企業があり、従業員数約134,000名の「世界最大級のヘルスケアカンパニー」です。

ヘルスケア事業分野を「Consumer Products(一般消費者向け)」、「Medical Devices(医療機器)」、「Pharmaceutical Products(医薬品)」の３つに分けて運営しています。

製品セグメント

ジョンソン・エンド・ジョンソンは、事業領域をヘルスケアビジネスに特化するとともに、事業分野を「消費者向け製品」「医療機器」「医薬品」の３つに分けて運営しています。

(出典：Johnson & Johnson 2017 Annual Report)

地域別売上高比率
米国　：52.15％
ヨーロッパ　：22.35％
西半球　：7.97％
アジア太平洋、アメリカ　：17.51％

※南半球･･･北アメリカ、メキシコ、中米、南米

地域別売上高比率
消費者向け製品　：18％
医療機器：35％
医薬品：47％

地域別売上高は米国(US)が4割で米国外(Outが5割で世界中でビジネス展開しており、バランスがとれています。

製品別売上高では消費者向け製品が全体の4分の1ですが、絆創膏の「バンドエイド」、ベビーパウダー・オイルの「ジョンソンベビ―」などはほぼ生活必需品であり、安定した売上を確保しています。

財務表分析

売上高・営業利益率・純利益・ROE

年次報告(annual report)で年間の経営成績を確認してみます。

(出典：Johnson & Johnson 2017 Annual Report)

ジョンソン・エンド・ジョンソン (Johnson & Johnson)【JNJ】の売上は漸増(ぜんぞう)傾向にありますが、営業利益率は10年間で横ばいですが平均26ー27％前後の高い水準を維持しています。

生活必需品セクターの営業利益率は平均15~20%であることを考慮すると、ジョンソン・エンド・ジョンソン (Johnson & Johnson)【JNJ】は突出して高い利益率となっています。

2017年に純利益が大幅減していますが、これは税制改革による一時なコスト増によるものです。

・売上高 (Net revenues)本業で得た収益を表す。売上高の大きさは会社の事業規模を示します。・営業利益 (Operating income)売上高からコスト（人件費、広告宣伝費等)を差し引いたもので、本業で稼いだ利益を表します。

・純利益 (Net earnings attributable to Procter & Gamble)経常利益に対して特別利益や特別損失を加算/減算し、そこからさらに税金を差し引いたもの。最終的に会社に残るお金を表します。

・営業利益率売上高と営業利益との割合で(営業利益÷売上高×100)で求めます。

・ROE（Return on Equity）ROE = 純利益 / 自己資本（Equity）で求めます。会社の収益性を表します。

キャッシュフロー(CF)

営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローは10年間安定維持しています。

研究開発費が必要な割に潤沢になので株主還元が期待できます。

資本支出も少なく非常に安定しています。

・営業CF (TOTAL OPERATING ACTIVITIES)本業の収入と支出で得たキャッシュ量を示す数値で、合計額がプラスであれば、本業が順調であることを示します。
★営業CFがプラス　　＞　キャッシュ増加　＞　財務CFがUP、投資CFがUP　＝＞業績がUPする可能性
★営業CFがマイナス　＞　借入金増加　＞　財務CFがDOWN、投資CFがDOWN＝＞業績がDOWNする可能性

・FCF(フリーキャッシュフロー)営業キャッシュフロー＋投資キャッシュフローで求めます。
★FCFがプラス　＞　借入金減少＞経営良好
★FCFがマイナス＞　借入金増加＞経営悪化

・資本支出 (Capital expenditures)「有形固定資産の購入」の数値を「営業CF」から差し引いた値です。

・売上高FCF比率FCF÷売上高ｘ１００で求めます。

バランスシート(BS)

自己資本比率は約50%前後で非常に高い比率をキープしており、超がつくほどの優良企業です。

2017年に自己資本比率が低下していますが、これはスイス医薬品企業の買収に伴う固定資産の増加によるものです。

(一般に自己資本比率の平均は赤字企業で-4％、黒字企業で25％、優良企業（黒字企業中上位15％）で53％といわれています)

＜資産＞
・資産合計(TOTAL ASSETS)
・流動資産 (TOTAL CURRENT ASSETS)
・固定資産 (資産合計(TOTAL ASSETS) – 流動資産(TOTAL CURRENT ASSETS))

＜負債＞
・負債合計(TOTAL LIABILITIES AND EQUITY) ※資産合計と同じ
・流動負債 (TOTAL CURRENT LIABILITIES)
・固定負債(負債合計 – 流動負債 – 純資産)
・純資産(=株主資本)　(TOTAL SHAREHOLDERS’ EQUITY – Noncontrolling interest)資本投下により会社の資産が生じるため、資産の合計値と負債・純資産の合計値は一致します。

株主還元指標(1株利益(EPS)＋1株配当＋増配率＋配当性向)

1株利益(EPS)は5年間漸増(ぜんぞう)傾向にありましたが、2017年に税制改革による一時なコスト増によるものでで低下しています。

配当は55年連続増配で綺麗な右肩上がりで平均7％の増配率を維持しており、10年で配当は約1.8倍に増加しています。

配当性向は52%前後で推移しており、同じ生活必需品セクターである、コカ・コーラ(KO)、ペプシコ(PEP)、プロクター・アンド・ギャンブル(PG)、アルトリア・グループ(MO)に比べるとまだまだ増配余力あります。

ジョンソン・エンド・ジョンソン (Johnson & Johnson)【JNJ】からの配当金受領報告はこちらヘ。

JNJ

「JNJ」の記事一覧です。

・1株利益（EPS：Earnings Per Share）1株当たり利益（円）＝当期純利益 ÷ 発行済株式総数。1株に対して利益(当期純利益)がいくらあるのかを表します。

・1株配当 (Cash dividends)1株あたりの配当支払い額($)を表します。

・配当性向配当性向（％）＝1株当たりの配当額÷1株当たりの当期純利益×100で計算します。配当性向は、その期の純利益から、いくら支払っているかをパーセンテージで表したものです。

・増配率(一株配当÷前年一株配当)-1 x 100で計算します。

チャート分析

10年チャート

5年チャート

ここ10年・5年チャートでは上昇と下落を繰り返しながら、緩やかな右肩上がりのチャートとなっていますが、2018年初の米国金利上昇によりー時的な下落傾向があり、現在は回復傾向にあります。

まとめ

１営業利益率は10年間、26-27％の高水準を維持
２今後も売上維持または漸増が期待できる
３ 55年連続増配で7％前後の増配を維持。(10年で配当は1.8倍)
４配当性向52%程度で増配余力は十分
５株価成長は米国金利上昇の影響も恐らく限定的で成長が期待できる

管理人はしばらくは保有を継続しつつ、積極的に買い増ししていきたいと思います。

オススメ度・・・★★ ★★★ 星5つ